第一部分 简述

12月国内苯乙烯市场拉锯式博弈，临近月末大跌收尾。月内主要受上游纯苯端及自身供需基本面共同驱动。三大主力下游整体开工明显高于预期，对苯乙烯消化稳健，港口累库速度迟缓。

第二部分  苯乙烯产业链行情走势分析

乙烯：12月，亚洲乙烯市场整体先稳后跌，但跌幅有限。上半月乙烯与石脑油价差有所修复，受2025年长约谈判影响，下游难以确定1月现货乙烯的需求量，场内鲜有实单商谈听闻。受季节性因素影响，部分裂解装置进料由LPG转为石脑油，乙烯产量下降。在持续亏损的情况下，厂商不愿降低报价。而下游利润疲弱，市场前景不明，上半月市场僵持盘整。12月市场关注点除长约谈判外，还有国内新装置的投产进度。乙烯现货可能出现的增量预期，使得下游用户始终保持谨慎的接货态度。下半月，由于下游生产利润受到挤压，加之考虑到春节期间开工可能仍有下降，亚洲乙烯价格出现下跌。截至12月30日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于871美元/吨，环比下跌25美元/吨。

纯苯：12月国内纯苯上涨后高位震荡，月末回落。月初北方工厂库存普遍偏低，现货可流通货源有限，价格快速拉涨，南北套利窗口开放提振华东市场买气，同时，下游部分装置回归，需求面支撑走强，场内业者心态好转，本月中上旬纯苯价格震荡走高。不过纯苯进口压力不减，港口大幅累库至年内高位，且下旬以来苯乙烯盘面震荡走软对纯苯形成拖累，同时下游综合利润不足，装置降负消息增多，场内业者心态转弱，价格下滑。截至12月30日收盘，华东纯苯收盘参考7150-7180元/吨左右，华北纯苯主流报价在7150-7200元/吨。

亚洲苯乙烯：12月亚洲苯乙烯市场区间博弈。上中旬中国积极的宏观经济情绪、期货市场普遍走高以及港口低库存水平均对市场挺价存支撑。下旬因原油和宏观经济情绪走弱，整体交投气氛降温。在东北亚，对2025年需求疲软的担忧可能会限制生产商明年收取更高溢价的能力。在东南亚，年底临近需求仍然疲软。截止12月27日，CFR中国收盘1001.5-1005.5美元/吨，环比下跌15美元/吨。

欧洲苯乙烯：12月欧洲苯乙烯市场震荡上涨。上旬市场疲弱，ABS和PS市场的购买活动低迷。中旬起苯乙烯的情况有所好转，尽管基本面没有明显变化，但不断增加的买盘推高了苯乙烯价格，欧洲苯乙烯的报价在12月和1月有所攀升。截止12月27日收盘，FOBARA收盘1067.5-1070.5美元/吨，环比上涨80美元/吨。

美国苯乙烯：12月美国苯乙烯市场窄幅波动。随着年底的临近，下游对苯乙烯的需求继续下降，PS和ABS市场的需求也受到抑制。美湾苯乙烯价格在活动清淡的情况下相对稳定。不过对欧洲出口的兴趣日益浓厚，交投活动明显增加。据消息人士透露，5000-10000吨苯乙烯运往欧洲。截止12月27日收盘，FOBUSG收于978-989美元/吨，环比上涨35美元/吨。

国内苯乙烯：12月华东苯乙烯市场长期横盘纠结，月底快速转弱。中上旬现货徘徊在8900-9000元/吨窄幅波动。港口库存刷新历史低位，现货持续偏紧，主力下游刚需稳健，供需结构良好，且原料纯苯持续抗跌存支撑。但绝对值偏高，区域间套利窗口阶段性开启，市场缺乏追高配合，买卖博弈对峙。临近月末，华东主港纯苯与苯乙烯双双大幅累库，行业开工明显回升，场内多杀多及空头加仓施压下，市场打破僵局快速走跌。截止12月27日收盘，华东现货商谈围绕8480-8490元/吨，环比下跌290元/吨。

期货及基差方面：12月，EB期货主连区间震荡后月末大跌，与现货市场走势吻合。盘面高低端围绕8153-8576元/吨横盘整理。月内基差多数时间围绕400-550元/吨高位区间波动，主要受港口库存低位带来的现货偏紧支撑。但临近月末，因港口到货增多且对后续供需转弱担忧情绪升温，多杀多及空头加仓导致期货盘面破位下滑，基差快速走弱，月底围绕300元/吨附近。

EPS：12月EPS市场在成本面支撑不足与需求端表现疲弱压力下，整体偏弱为主。随着气温下降，下游建筑保温需求进入传统淡季，用量不断收缩，EPS市场消费重心逐步南移，部分货源持续南调，南方区域竞争压力增加。虽部分刚性需求及短期补货订单跟进，但操作偏谨慎，对价格难以形成有效提振。贸易商对2025年1月份预期偏弱，投机性需求释放不足。另外，京津冀及周边地区受宏观政策影响，EPS工厂及下游开工受限，部分EPS工厂停车，消耗库存为主。临近年底，华东地区部分工厂轮流停车，进行年终盘库，整体开工降低，供应量略有收紧。

ABS：12月国内ABS市场震荡上移后滞涨回落，整体表现相对偏强。大家电产销旺盛，高端ABS厂家直销订单大增，外销量明显减少，厂商惜售情绪浓厚，持续调涨甚至封盘。另外，个别中低端ABS厂家装置运行欠佳，导致货源供应趋紧，且中上旬补空操作持续推动，市场炒涨氛围转浓，带动ABS市场在中上旬震荡偏上运行。转至下旬，经过阶段性小幅推高后，ABS高价成交受阻，买盘有所减弱，商家出货不畅，市场部分料重心略有回调，呈现稳中偏弱行情。截至12月31日，华东ABS市场国产货源主流价格在10280-11900元/吨。

PS：12月国内PS市场震荡后下滑。月初苯乙烯窄幅偏强，港口库存刷新多年低位水平，PS市场主要受成本面支撑及家电需求好转影响，以及通用料低价走货尚可，价格震荡上涨。上旬苯乙烯震荡拉锯，且PS供应面压力略大，部分料重心下移，然高端料及改苯因需求较好，市场流通货源减少，商家挺价惜售。中旬，原料面挺价僵持，PS部分料受供应紧张支撑，然供应继续增量，普通料小幅走弱。下旬苯乙烯期现下滑，PS供应持续小幅增量，普通料承压走低。截至12月30日，华东国产GPPS市场主流价格在8950-10850元/吨，HIPS市场主流价格在10000-11400元/吨。

UPR：12月份，国内不饱和树脂市场先涨后跌。月内主力原料顺酐价格波动较大，宽幅上涨后快速回落，月尾苯乙烯亦出现走弱行情，不饱和树脂市场受其影响，呈现先涨后跌走势。临近年底，下游及终端需求持续低迷，下游用户多适量采买，场内交投氛围趋缓。12月，我国不饱和树脂行业综合产能利用率在38%附近，较上月持平。

第三部分  预测及展望

下个月，从成本端来看，乙烯市场窄幅偏弱为主，主要原料纯苯短期华东高库存压力暂难缓解，市场疲弱为主。不过考虑到春节假期，下游存提前备货需求，中下旬或有修复机会。苯乙烯自身呈供增需减趋势，但商家提前交易此预期，盘面绝对值已处于周期性低位，对苯乙烯潜在支撑或增强。以下为对各产品的展望：

乙烯：上游市场仍带来较多不确定性，长约谈判给现货市场交投带来抑制。价格下行叠加春节前装置降负及需求放缓预期，下游接货谨慎。预计1月乙烯市场偏弱运行，关注基本面变化。

纯苯：纯苯进口量维持高位，尽管苯乙烯装置有回归预期，但其余下游装置降负消息增多，且下游综合利润不足，需求或难以明显增量，短时间华东主港库存压力持续存在，并且一月下游主力苯乙烯供需有转弱预期抑制商家心态，纯苯反弹不易，市场表现疲弱为主。不过考虑到春节假期来临，下游存一定提前备货需求，刚需及贸易阶段性集中采买或对市场形成带动作用，中下旬市场或有一定修复可能。综合来看，1月国内纯苯以弱势盘整为主，关注中下旬下游补货带来的修复机会。

EPS：1月，从需求端来看，下游市场刚性需求收缩，临近春节假期，部分下游企业陆续停产放假，但不排除市场备货订单集中释放。从供应面来看，EPS厂家短停或减产操作仍然较为频繁，供需面呈现偏弱格局。从成本面来看，苯乙烯市场整体偏弱震荡，亦难对市场有明显支撑。因此，1月份EPS市场或呈现偏弱震荡格局。

ABS：1月，受春节影响，部分中小下游陆续停工放假，大家电企业排产亦有一定下滑，需求面呈现萎缩态势。然据悉部分ABS石化厂家一月货源预售良好，出厂报盘或相对坚挺。且市场货源短时仍保持偏紧态势，受高持货成本支撑，商家让利空间或有限。原料方面，苯乙烯在12月末经过阶段性大跌后，或再度回归僵持态势。整体而言，预计1月份国内ABS市场整理偏下运行。

PS：后期苯乙烯市场或偏弱震荡，但大家电需求较好，短时部分料货源偏紧存支撑。1月份，传统春节长假，部分中小下游停工放假，且部分PS装置存减停产计划，需求面呈现疲软态势。整体而言，预计1月份国内PS市场偏弱后整理，仍需密切关注原料走势及PS石化厂装置运行情况。

UPR：近期主力原料市场走势震荡不稳，部分原料走势仍偏弱为主，树脂成本多跟随原料变化而调整，但对于市场影响逐渐减弱。临近年底，树脂企业工作重心趋于回笼货款，综合开工负荷将出现一定下滑趋势，预计1月中旬附近部分工厂开始停车放假。需求方面，临近年尾，终端需求将逐渐减量，对于市场支撑减弱。综合来看，1月国内不饱和树脂市场或淡稳整理，关注原料走势及工厂装置运行。

苯乙烯：1月份，国内主力苯乙烯装置计划内检修明显减少，且有裕龙石化新装置量产释放，供应大幅增量的同时，区域间竞价走货增强，且因临近中国传统春节长假，部分下游存减停产计划，苯乙烯供增需减趋势下，码头将进入季节性累库周期，市场心态持续承压。但商家提前交易此预期，经历12月底快速下滑后，盘面绝对值已处于周期性低位，部分空单及刚需存阶段性回补配合，且从纯苯端来看1月下半月存在一定修复机会，对苯乙烯潜在支撑或增强。因此，综合来看，1月份苯乙烯市场整体偏弱震荡，关注纯苯端后续驱动。