鹿鼎公说2024年PS的收益是38.70%。

作为老PS高手，早三年他PS自己的收益分别是：2021年盈利+36.83%，2022年盈利+41.85%，2023年盈利43.06%。可见他的PS技术还是一如既况的稳定。

喜欢鹿公投资的几句话：价值选股，趋势选时，估值定仓，波动降本。

比较适合特色土壤。毕竟，价值投资非常好。但有时候是橘生淮南。

2024年过去了，这几天又重温了一遍鹿公的发言。精选了一些。希望你也喜欢。

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加息有两种。

一种是加名义利息，加息到3%，通胀搞到2.8%，实际利息只有0.2%

一种是实际利息增加，甚至看上去像降息，比如原来的市场利率3.5%，TONG胀2.0%，这个实际利率收益1.5% 存款利率降至2%，TONG胀0.1%，这个实际利率是1.9%

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有没有发现，一二线城市市中心人越来越少，原有的中心区域商业走SUAI，另一方面原来的城市近郊（现在变市区了）形成一个个小的商业中心，人口从原来的市中心，往这些新市区集中，形成新的商业中心。

另一方面，FU人们更进一步往市中心聚集，现在的郊区（原来的远郊）低密度住宅比较卖不动，但是市区低密度住宅，包括新市区低密度住宅都非常好卖，市中心交通得到改善，没有那么拥堵了。

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我一般不唱空股票，唱空就是跟持有者作对，而且还容易被市场扇耳光。

我不买某些股票，自然有我的道理，有些是基于事实数据，有些是基于预测，有些则是我个人的癖好，甚至很多实际上是看好的股票，也会因为自己的认死理放弃。

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最赚钱的那批人，与最亏钱的那批人，都是喜欢动来动去的 一动不动的人，赚不了大钱，也很难亏大钱，赚多赚少凭运气 平时一动不动，关键时刻高位股票全仓暴动，换到低位股票的是顶尖高手，比如张尧，007。

半年一年评估一次持仓估值，然后动来动去的也算高手，比如丹书，山神

三天两头动来动去的99.9%是低手，当然这种人中也有极少数顶尖高手，比如碟大神.

瞎动的，经常低位乱卖股票的，必然是低手。

股市没有中手，不懂的人全凭运气。

高手与低手之间最大差别，就是知道为什么要动，怎么动是合理的。

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内蒙华电与陕西能源的对比

内蒙华电的市值今天正好是陕西能源的80%

首先都是煤电一体股，其次分属内蒙古和陕西

利润主要靠煤炭为主，陕西能源的发电机组更新，效率更高，火电利润好过内蒙华电

两家的主要利润还是来自煤炭

内蒙华电，去年1280万吨产量，23亿利润，今年1500万吨，预计26亿利润

陕西能源上半年1100多万吨产量，全年预计2350万吨，但是要注意，内蒙华电的魏家峁1500万吨全是上市公司的，陕西能源的矿并不是，全年的权益产量1700万吨，虽然陕西能源的权益高于内蒙华电，但是由于魏家峁煤矿是露天矿，所以实际上，内蒙华电的煤炭利润甚至要高过陕西能源。

另外，在分红方面，内蒙华电也是更具优势，分红比例高

而陕西能源的潜在利好是，陕能权益产能360万吨的赵家畔煤矿将于2026年贡献利润，所以煤炭方面的还有潜力，但是时间还早。

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总有人问：为什么明知要跌，还拿着这么大仓位？

因为这个时候，往下概率很大，但是不代表就一定往下，也可能平盘，也可能有较小概率反涨，用概率指导投资是不错的，但是用概率代替投资，肯定是个错误，

当下股票还有5-6%股息，往下空间只有10-15%，往上空间每年赚8-10%的话，能赚好多年，往下空间，最多一年分红就可以填平，一旦踏空不回头（不用大涨，只要涨5%，然后横在那里），对于我这种做左侧的就尴尬了，不是踏空N年空仓悔恨，就是追高吃耳光。（做右侧的可以完全不管我的仓位思路）

40块的神华H，需要4-6年分红才算比较便宜，30块的神华H，只需要1-2年分红就可以算便宜了。

仓位大小是由估值是不是足够便宜决定的，而不是由会不会跌决定的。

当然判断出会不会跌，可以让你出手更从容，细节更完美。这个就是估值定仓的意义所在。

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我的分析，是建立在每年获取8-10%收益的目标下的估值，只适合耐心，进取心不强的人，试图每年收益20%的人，可以略过，至于未来又出现不错收益，那是市场的大风，送的钱，那个就安心笑纳，收割便是。持股守息，收割过激。

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人生需要考虑的大问题

人生怎么安稳赚到能力范围内的钱

怎么样跟婚姻的另一半能够走的和睦，安稳，顺利

怎么样让孩子成为冷静有认知又勤奋的人

准备怎么给父母养老送终

怎么守护住已有的资产和财产

那些朋友可以继续深交，那些朋友必须渐渐远离。

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估值是艺术，市场利率2.5%的时候，没有下降空间的5%分红，是低估，但是市场贷款利率6.5%的时候，分红5%还是低估吗

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股市的历史告诉我们，只有看空式做多才能长盈。

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你自己的股票操作体系。

能不能够在长时间段的评测中赚钱，赚的多的就是牛，差不多长期年化收益率。

回撤少的更牛。

至于是不是价值投资，是不是技术投资，是不是看消息面，看宏观面，或者是不是微操，都不重要，

你体系和认知的所有的缺陷都会在长时间段的年化收益率上反映出你的水平。

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有高分红的收益稳定的上市公司股票，越跌，分红再投的收益越大，

如果这个市场不如我愿，每次在分红的时候快速上涨，那么我每年就有一次兑现收益的机会，

如果这个如我所愿，就是不涨，就是跌，给我低成本红利再投机会，我每年的可得分红就会加速增长

如果这个市场对我愿望半推半就，每年多多少少涨一点，也不涨多，那么可以让我的持仓市值每年稳步前进。

每一条路都是赢，剩下就是怎么赢，赢多少的问题。

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实际上的市场，经常给我们高价兑现，低价买入的机会

高的时候要知道兑现，低的时候要勇于买入。

高价总是出现在市场大热，或者产品涨价，盈利暴涨后，低价总是出现在利空频出，利润下跌，整体股市WEI靡时。看清楚行业趋势，企业利润变化就变得很重要。

没有永远涨的股市，也没有永远跌的股市。

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能不能找到好公司，能不能熬到低估值再买，买了能不能守的牢，都是很难的事情。

所以不是长期不动的钱，没有对企业行业有足够深的认知，没有长期坚持收益不高心理，都不建议做股票，存银行更安心，更放心，更稳健。

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股市里快速致FU的人呢，跟赌场赢钱的人基本上差不多多 除了小部分精于计算的人，以及少部分运气爆棚的人，最后都是要还回去的。

现实中，年化15%的生意很难找，就别想在股市中期待50%的年收益，偶尔做到，是运气，不要当应该。

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为什么五粮液零售价900多元这么多年，跟不住茅台？？

这是因为五粮液的副产品多（中低端酒的占比比茅台高不少），高端白酒都是靠主流品种赚钱，补贴带动其他付品种，主流品相补贴不动的时候，就是零售价见顶的表现。

这是我的个人理解。

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高端白酒的酒糟和次级酒，就不应该再利用，应该卖给养猪场，或者直接做酒精，低端副牌反而是砸牌子，但是国有企业，这样做很难

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茅台市场价到2200了，原箱也就贵了几十，之所以跌，是因为有价差空间，1169--1499--2200，还有足够空间。

五粮液和国窖1573跌的很少，因为经销商不肯赔本卖。

但是茅台价格跌下来，会抢占五粮液和国窖1573的市场和销量，所以茅台价格下来，厂家不会受损，经销商会很痛苦，竞品会很痛苦。

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为什么RI本也是大量印钱，但是不通涨呢，因为钱没有给消费者，而是给了坏企业，所以消费起不来，供应不减少。

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我的策略很简单，都是堂堂正正的阳谋。

选择业绩至少稳定的高分红公司，选择一个好价格入场 没风吃息安，风来乘风走。

震荡市，横着走，就逢低摸几个盒饭，吃到就走，被套卧倒。

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真诚是做人做事的必SHA技，胖东来是非常典型的例子。看到一段话，与网友们分享之。

只有低级的SHA子才会玩心眼，高手就是一开始就用真诚去待人的，他们不是SHA，而是用真诚去淘汰那些不同频的人。

极度坦诚的人是很可怕的，他所有的东西都是可以和你讲的，而且打的就是明牌，他不怕你超越，赌的就是你的执行力和认知思维行不行。

真诚就是最有效的进攻，因为他毫无破绽，玩的就是阳谋，以本色示人，极度坦诚的背后是无坚不摧，打明牌，只筛选，不纠缠，永远做自己。

内蒙华电(SH600863) 淮北矿业(SH600985) 中国神华(SH601088)