回复@PaulWu: 我还是补充一下，就中国相关标的，过去一两年大部分经历的是估值修复或利润率修复，收入端增速是逐级放缓的，这种修复容易看到天花板，比如到明年互联网企业利润率提升的驱动已经不明显，甚至一些企业这个过程会反过来，尤其是竞争格局未定的细分，在经历估值和（或）利润率的修复后明年矛盾回到收入端，目前只能寄望有强有力的政策带我们走出通缩螺旋。美国这边科技也一样，如果ai不能带来规模变现拉动收入，我们测算到明年下半年大科技的利润率也会面临挑战，单纯capex替换opex也是有天花板的，整体上2025年是关键的一年。最后一句话，终端收入的增长是唯一的长期解药，中美都一样，新旧也都一样。//@PaulWu:回复@管我财:几乎所有资产都涨了一轮，确实要放低预期。